上海女学生葛薇龙（马思纯饰）求学香港，投靠姑母梁太太（俞飞鸿饰），被梁太太利用，当作诱饵来吸引男人，葛薇龙渐渐沉迷在纸醉金迷中，后来被花花公子乔琪乔（彭于晏饰）吸引，为了继续过声色犬马的上流社会生活，不惜出卖自己的灵魂，费尽心机嫁给了乔琪乔，最终沦为姑母梁太太和乔琪乔敛财的工具。最终，当葛薇龙失去了利用价值，被乔琪乔无情地抛弃。
马思纯 饰 葛薇龙
俞飞鸿 饰 梁太太
彭于晏 饰 乔琪乔
张钧甯 饰 睨儿
范伟 饰 司徒协
梁洛施 饰 吉婕
张佳宁 饰 睇睇
尹昉 饰 卢兆麟
原著 《沉香屑·第一炉香》
导演 许鞍华
编剧 王安忆
葛薇龙
演员 马思纯
一位极为普通的上海女孩子
梁太太
演员 俞飞鸿
女主角葛薇龙的姑妈
乔琪乔
演员 彭于晏
一位花花公子
睨儿
演员 张钧甯
倪儿是梁太太身边的得意丫鬟,她聪明伶俐,善于察言观色,能在夹缝中生存。
总之从已有的事实来看，许鞍华这一版的《第一炉香》算是选角失败了，但是好在这是《第一炉香》第一次影视化，没有在观众心中形成固有印象。（澎湃新闻评）
该片聚焦了当代都市中青年在情感世界里的核心困惑。许鞍华希望以极度真实的方式处理人物和情感，通过人性温暖与现实压力交织的方式化解生活中的困境，展现独特的人道主义关怀。（凤凰网评）
《第一炉香》是导演许鞍华《倾城之恋》和《半生缘》后第三度翻拍张爱玲的小说。许鞍华一直以来就对张爱玲作品情有独钟，改编《第一炉香》是她的夙愿。而且电影开机第二天就是许鞍华生日。
为了更好地呈现张爱玲笔下的时代，许鞍华与王安忆两人多次实地调研，奔赴港澳地区感受风土人情。
2020年9月，许鞍华被问到为何选用马思纯、彭于晏出演该片男女主时，她表示两人是非常优秀的演员，而且自己看过二人之前的电影，觉得他们非常适合联合出演一部爱情片。
2019年5月22日，该片开机。8月3日，该片宣布杀青。
